海信電器2010年上半年實現(xiàn)營業(yè)收入95億元，蛋糕展示柜利潤增長快于收入增長，受益于費用率與毛利率同降、資產減值準備沖回、所得稅下降與少數(shù)股東損益下降。同比增長28%;蛋糕展示柜營業(yè)利潤接近3億元，凈利潤2.5億元，同比分別增長44%與48%。

　 　我們預期到蛋糕展示柜行業(yè)二季度將致力于消化渠道庫存與工業(yè)庫存，但以索尼為首的外資品牌降價又給予蛋糕展示柜行業(yè)更大壓力。海信二季度單季收入53億 元，同比增速下降到7.8%;毛利率13.7%，環(huán)比下降3.2%，同比降幅達5.7%。彩電內銷毛利率18%同比降4.5%，出口毛利率4%同比降 0.79%。二季度蛋糕展示柜市場競爭超預期。

　　蛋糕展示柜出口市場開拓成效顯著。蛋糕展示柜出口收入18億元同比增81.9%，與去 年下半年持平，收入占比提升到19.1%，顯示出口蛋糕展示柜市場開拓有成效。因蛋糕展示柜出口比重上升而影響整體毛利率0.89%。蛋糕展示柜營業(yè)費用 率下降受益于規(guī)模擴張、庫存清貨與出口增長。二季度營業(yè)費用接近4億元創(chuàng)08年來新低，營業(yè)費用率下降到9%，環(huán)比同比分別下降1.8%和4.5%。

　 　中期產蛋糕展示柜成品庫存比年初下降6.79億元，但蛋糕展示柜原材料存貨增加5.5億元，或顯示舊產品庫存消化較完全，而新產品備貨較為積極，中期 LED 電視銷量與銷售額占比分別約達10和20個百分點。受益產成品庫存下降，存貨跌價準備沖回0.5億元。蛋糕展示柜存貨控制較好，體現(xiàn)優(yōu)秀管理能力。